マルハニチロ食品の売上高・営業利益・経常利益・当期利益と株価の関係
はじめに

　マルハニチロ食品の1990年～2010年に渡る売上高・営業利益・経常利益・当期利益と株価の関係を相関分析で検討する。株価については年度末の終値を使用している。データはすべて日経NEEDSFAMEを利用した。
分析

仮説1. 営業利益は株価と正の相関関係にある

仮説2. 経常利益は株価と正の相関関係にある。

仮説3. 当期利益は株価と正の相関関係にある。
図表1 営業利益と株価の関係
図表2　経常利益と株価の関係
図表3　当期利益と株価の関係
図表4　相関係数

相関係数
営業利益

経常利益

当期利益

株価

営業利益

Pearson の相関係数

1

.701**

.277

.117
有意確率 (両側)
.001

.266

.643
N

18

18

18

18

経常利益

Pearson の相関係数

.701**

1

.297

-.506*
有意確率 (両側)

.001
.232

.032
N

18

18

18

18

当期利益

Pearson の相関係数

.277

.297

1

-.222
有意確率 (両側)

.266

.232
.377
N

18

18

18

18

株価

Pearson の相関係数

.117

-.506*

-.222

1
有意確率 (両側)

.643

.032

.377
N

18

18

18

18

**. 相関係数は 1% 水準で有意 (両側) です。

*. 相関係数は 5% 水準で有意 (両側) です。
結論

　分析結果をみると、株価は、経常利益とは比較的強い負の相関がある（=－0.506）ことが判明した。営業利益と当期利益では、有意な結果を得られなかった。すなわち、仮説1~3はすべて棄却された。一般常識に照らし合わせれば、利益は株価と連動し、正の相関関係にあると考えられる。この結果は、一般常識と異なるという興味深い事実である。利益以外の何らかの事象が株価に影響を及ぼしたと考えられよう。財務数値の分析結果だけでは、理由はわからない。これが、本稿の限界である。理由については、新聞記事などを検索することで分かるかもしれない。
1