市場においてはいろいろな価格変動要因パラメーターが存在して、相互に影響しあって価格が決定されている。この価格変動に影響する情報をＦと規定して、以下において効率的市場について述べていく。
証券価格は情報集合Ｆを通じて実体価値を実現できる証券市場でなければならない。こうした市場により、資金源泉としての資金調達も配分機能が適正かつ効率的に行えるのである。こうした市場を効率的市場という。この効率的市場には①情報に関する効率性と②取引コストに関する効率性の二つがある。
情報に関する効率性とは、何人も一般に利用可能な情報により経済的レントを得ることができない市場をいう。また、取引コストに関する効率性的市場とは、取引コストが競争的に決まり、その違いが価格に影響しない市場をいう。さらに、効率的市場には以下の三つの仮説があるとされている。
　①ウイーク型：市場が利用可能なすべての情報を包含した情報集合として、それに基づいて形成された価格の時系列をいう。
　②セミ・ストロング型：投資家が公表され容易にかつ安価で入手可能な情報集合として、それを反映して即座に価格形成されている場合をいう。
　③ストロング型：...